Rapport: Oriflame

Något sent kommer jag men en liten kommentar om Oriflames årsbokslut. Men då jag inte sett nån annan kommentera rapporten tyckte jag att jag ändå kunde skriva lite om det.

Perioden januari–december 2015

• Omsättningen i lokal valuta ökade med 1 procent och omsättningen i euro minskade med 4 procent till 1 211,6 miljoner euro (1 265,8).
• EBITDA uppgick till 117,4 miljoner euro (122,9).
• Justerad rörelsemarginal* uppgick till 8,3 procent (7,7), vilket gav ett justerat rörelseresultat* på 100,2 miljoner euro (97,8), negativt påverkat med 210 punkter från valutaförändringar. Rörelsemarginalen var 7,5 procent (7,5) och rörelseresultatet uppgick till 90,6 miljoner euro (94,7).
• Justerat resultat efter skatt** uppgick till 43,2 miljoner euro (47,0) och justerat resultat per aktie** uppgick till 0,79 euro (0,84). Resultat efter skatt var 34,2 miljoner euro (37,5) och resultat per aktie var 0,62 euro (0,67). Skattekostnaden påverkades av en ny avsättning hänförlig till det ryska skattemålet samt övriga engångseffekter om totalt cirka 8,0 miljoner euro.
• Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 122,2 miljoner euro (90,0).
• Styrelsen kommer att fortsätta att prioritera en minskning av nettoskulden. Av den långsiktiga skulden ska 80,0 miljoner USD återbetalas under första kvartalet 2016. Målet för nyckeltalet nettoskuld/EBITDA ligger i spannet 0,5–1,5. Vidare föreslår styrelsen till årsstämman en total utdelning om 0,40 euro, i linje med utdelningspolicyn om minst 50 procent utdelning av resultat efter skatt, varav 0,20 euro utbetalas under fjärde kvartalet 2016 och 0,20 euro under första kvartalet 2017.

Med förutsättningarna som varit i Oriflames tidigare största marknad forna Sovjet, tycker jag företaget har presterat bra. Att forna Ryssland minskar i betydelse innebär att Oriflame långsiktigt blir stabilare som bolag. Dock finns det en bra uppsida i Ryssland, om/när Ukraina krisen löser sig, Rubeln stärks osv. Försäljningen i Turkiet, Asien och Afrika (TA&A) växer väldigt fint och även Latinamerika visar fina tillväxt siffror.

Försäljning per region	2012	2013	2014	2015
CIS	785,2	694,1	549,4	387
Europa	331	296,4	267,4	253,4
Latinamerika	100,6	116	122,7	136,9
TA&A	265	291,1	319	424,5
Övrigt	7,5	9,1	7,3	9,8
Koncernen	1 489,3	1 406,7	1 265,8	1 211,6

Att arbetet med att minska skuldsättningen är också positivt då det ger ett mer stabilt företag vilket jag gillar, även om avkastningen på eget kapital då kommer bli lägre. Vidare så kommer utdelningarna igång igen, vilken jag tar som ett tecken på att ledningen tycker att de värsta svårigheterna är över och att framtiden ser ljusare ut.
 
Själv ökande jag min position i Oriflame innan rapporten, men har sen dess sålt av en del av ökningen med en fin reavinst. Tycker Oriflame är ett intressant företag att följa och tror att det långsiktigt kan bli en fin investering. Men risken känns betydligt högre än i många av mina andra innehav så min position är anpassad därefter.

Men nåt kul måste väl vi tråkiga investerare som inte satsar pengar på Nexam, Anoto, PowerCell, myFC, osv få ha. Även om kursen inte kommer att rusa 1000% tror jag att de har chansen att dubbla kursen till 200-250 kr inom två år.

Nytt inköp

Köpte några stycken Atlas Copco B till min amorteringsportfölj, tyvärr gjorde jag det redan i fredags så missade tillfället att plocka upp dem under måndagens ras. Så här ser amorteringsportföljen ut nu:

Amorteringsportfölj
Aktie	Antal	Kurs	Värde
Atlas Copco	4	170,90	683,60
HM B	7	272,80	1909,60
Oriflame	6	111,90	671,40
Skanska B	4	163,00	652,00
Telia Sonera	15	38,52	577,80
			4494,40

För tillfället ligger jag back dryga 300kr gentemot om jag hade amorterat. Mitt lilla hobbyprojekt fortskrider, och skulle jag inte klara av att slå bankräntan över en konjunkturcykel får jag skämmas.

I övrigt så känns det ganska väl trots att portföljen har tappat gissningsvis 70k på några veckor. Utdelningarna ser ut att bli hyfsade då många bolag har höjt såsom, Skanska, Betsson, Axfood, Starbucks mm. Sänkt utdelning har det blivit från Industrivärden, NCC och Fortum. Förhoppningsvis kommer det bli lite utdelningstillväxt i portföljen när alla bolag har rapporterat.

Sålt av ICA

Som jag tidigare nämnt är jag inte så förtjust i att ICA Gruppen köpte ut Hemtex från börsen. Skälet för köpet antar jag är att de inte ville göra ännu en nyemission för Hemtex, som om jag uppfattat saken rätt har skett 2009 och 2011. Så när kursen återigen har klättrat över 300kr tyckte jag företaget känns fullvärderat och klev av.

Vad jag skall göra för likviden har jag inte bestämt mig för, har sett att många bloggare köpt Atlas Copco på senaste tiden så det kan vara ett alternativ. Även ABB börjar se lockande ut och verkstad är en sektor som är väldigt liten del av min portfölj.  Alternativt köper jag in mig i Investor och får ta del av båda bolagen samt en hel del andra fina bolag.

Dock känns det inte som nån brådska att köpa in mig, men känner jag mig själv rätt så kommer jag trycka på köp ganska snart om dagens nivåer håller i sig, eller helst faller ytterligare några procent.